上半年成績單沒有出現(xiàn)奇跡,桃李面包延續(xù)一季度凈利下滑頹勢。8月10日,桃李面包發(fā)布2021年半年度報告稱,公司歸屬于上市公司股東的凈利潤3.69億元,同比下降11.59%。值得一提的是,桃李面包37家子公司中,有17家處于虧損狀態(tài)中。
不過,在業(yè)內(nèi)人士看來,除桃李面包自述的“疫情帶來的市場和政策影響”外,在產(chǎn)品層面上,桃李面包面臨著較為激烈的競爭壓力是其業(yè)績下滑的另一潛在因素。
利潤持續(xù)下滑
桃李面包再陷增收不增利怪圈。
半年報顯示,桃李面包2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入29.39億元,同比增長7.32%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.69億元,同比下降11.59%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.38億元,同比下降13.69%。
事實上,這已是桃李面包今年以來第二次出現(xiàn)業(yè)績增收不增利情況。2021年一季度報告顯示,桃李面包一季度營收約為13.27億元,同比增長0.31%;歸屬于上市公司股東凈利潤約為1.63億元,同比減少16.27%。
對上述增收不增利的情況,桃李面包在半年報中解釋稱,“去年同期受國家階段性社保減免政策影響,公司各項成本費用低于本期;去年同期受疫情影響,促銷活動相對較少,返貨率及折讓率都低于本期”。
事實上,拋開疫情帶來的市場和政策影響,桃李面包的業(yè)績疲態(tài)也早已顯現(xiàn)。自2016年以來,桃李面包營收增速連續(xù)四年下滑,已經(jīng)從高雙位數(shù)增長降至個位數(shù)。數(shù)據(jù)顯示,2016-2020年,桃李面包營業(yè)收入同比增長分別為28.95%、23.42%、18.47%、16.77%和5.66%。
在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來,桃李面包業(yè)績下滑趨勢明顯主要有兩方面原因,一方面基地加市場的重資產(chǎn)模式對桃李面包凈利潤有一定侵蝕;另一方面商超渠道人流量有限、產(chǎn)品損耗大也影響其業(yè)績增收。
對于凈利下滑原因以及未來將采取哪些措施提振業(yè)績,北京商報記者采訪桃李面包,但截至發(fā)稿,并未收到回復(fù)。
擴(kuò)張屢戰(zhàn)屢敗
桃李面包業(yè)績頹勢與其在部分南方子公司的虧損擴(kuò)大不無關(guān)系,這也被業(yè)界認(rèn)為桃李面包南下擴(kuò)張或許會遇挫。
北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn),在桃李面包主要控股參股的37家公司中,有17家子公司處于虧損狀態(tài),且虧損公司多集中在華東和華南地區(qū)。
具體來看,在華東市場,浙江、江蘇子公司上半年的虧損額度,追平甚至超過去年全年的虧損額,分別虧損50.35萬元和1077.5萬元;在華南地區(qū),海南子公司半年虧損829萬元,較去年一年524萬元的虧損額擴(kuò)大近一倍。東莞子公司由盈轉(zhuǎn)虧,從盈利327萬元轉(zhuǎn)為虧損221萬元。其余包括福州、廈門等在內(nèi)的南方子公司都延續(xù)了去年的虧損態(tài)勢。
在近半數(shù)子公司虧損的情況下,桃李面包也不得不“忍痛割愛”。2021年1月16日,桃李面包發(fā)布公告稱,為優(yōu)化資源配置及資產(chǎn)結(jié)構(gòu),降低管理成本,提高運營管理效率,注銷深圳桃李面包有限公司;2020年11月,桃李面包董事會通過注銷全資子公司南昌桃李和濟(jì)南桃李,理由是“優(yōu)化資源配置及資產(chǎn)結(jié)構(gòu),降低管理成本,提高運營管理效率”。
公開資料顯示,桃李面包前身為沈陽市桃李食品有限公司,2000年之后,桃李面包開始向全國市場拓展。2013年,內(nèi)蒙古桃李、青島桃李、濟(jì)南桃李成立;到2015年,該公司基本完成北方地區(qū)布局;2015年上市后,桃李面包成立東莞桃李、武漢桃李,開始了對華南及華中市場的拓展。
新老對手?jǐn)D壓
除擴(kuò)張可能遇到的困難外,桃李面包也在面臨“短保面包”市場競爭加劇帶來的市場生存空間逐漸被擠壓問題。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,近幾年烘焙賽道涌入大量新公司,僅2019年,新增注冊量就達(dá)3.9萬家,2020年注冊量受疫情干擾有所下降,但2021年上半年再度躍升,新增注冊量超1.7萬家。
北京商報記者注意到,在短保面包市場,桃李面包不僅要直面賓堡、曼可頓、美焙辰等傳統(tǒng)烘焙品牌,還要應(yīng)對元祖、面包新語、巴黎貝甜等連鎖面包店的競爭。以元祖股份為例,該公司在全國共開設(shè)677家門店,同比凈增加29家,重點布局上海、江蘇等長江流域重點城市,顯然成為桃李向南方發(fā)展的競爭對手。
此外,三只松鼠、良品鋪子、馬大姐、鹽津鋪子等休閑食品也紛紛推出了自有烘焙產(chǎn)品,也在一定程度上擠占了市場份額。據(jù)悉,鹽津鋪子2019年烘焙類營業(yè)收入同比增長90.26%,實現(xiàn)了58天保質(zhì)期內(nèi)接近7天保質(zhì)期口感。
作為“面包第一股”,桃李面包在中國面包市場市占率超10%,仍居榜首。但相比于同類競品,桃李面包的盈利能力較弱。數(shù)據(jù)顯示,2020年桃李面包毛利率為29.97%,同類競品克莉絲汀毛利率為40%,達(dá)利食品毛利率為39.3%、元祖股份毛利率為65.6%、85度C毛利率為59.46%。
值得一提的是,桃李面包毛利率不僅相較于同類競品公司較低,而且已連續(xù)兩年下跌。數(shù)據(jù)顯示,2019年、2020年桃李面包食品生產(chǎn)毛利率分別是39.57%、29.97%,同比分別減少0.11%、9.6%。
在香頌資本董事沈萌看來,在短保面包市場,桃李面包的競爭優(yōu)勢并不明顯,而這主要體現(xiàn)在兩方面,其一是高成本下的價格競爭力有限,其二是市場參與者眾多,差異化優(yōu)勢不足。目前,桃李面包業(yè)績護(hù)城河比較薄弱,在追求收入增長的同時,產(chǎn)品收益率逐年下降。
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