半年報(bào)再減一條紅線的恒大，并沒有放慢自救的節(jié)奏。8月10日晚間，中國(guó)恒大、恒大汽車、恒大物業(yè)以聯(lián)合公告的形式通知股東及投資者，有意出售公司旗下部分資產(chǎn)，正在接觸幾家潛在獨(dú)立第三方投資者。據(jù)披露，恒大的新能源汽車及物業(yè)均被裝入了“待出售”的資產(chǎn)包之中。在業(yè)內(nèi)看來，恒大此次對(duì)外披露的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出讓計(jì)劃，在一定程度上能夠安撫債權(quán)人的心態(tài)，同時(shí)也對(duì)外釋放了企業(yè)未來流動(dòng)性可以改善的信號(hào)。

與第三方探討出售

根據(jù)中國(guó)恒大、恒大汽車、恒大物業(yè)聯(lián)合發(fā)布的公告，中國(guó)恒大正在接觸幾家潛在獨(dú)立第三方投資者探討有關(guān)出售旗下部分資產(chǎn)，包括但不限于出售公司上市附屬公司中國(guó)恒大新能源汽車集團(tuán)有限公司(00708.HK)及恒大物業(yè)集團(tuán)有限公司(06666.HK)的部分權(quán)益。

從公告披露內(nèi)容來看，在恒大的待出售資產(chǎn)包中，包括該集團(tuán)近年來發(fā)展勢(shì)頭較快的新能源汽車和物業(yè)板塊，而這也是恒大引以為傲的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

就旗下資產(chǎn)出售進(jìn)度，中國(guó)恒大方面接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示以公告為準(zhǔn)。根據(jù)公告，截至8月10日公告日，尚未確定或訂立任何具體計(jì)劃或正式協(xié)議。若有關(guān)該等計(jì)劃或最終協(xié)議得以落實(shí)，公司將作出進(jìn)一步公告通知市場(chǎng)。

諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心分析師陳霄在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，從恒大此次有意出手物業(yè)和汽車資產(chǎn)的動(dòng)作來看，該集團(tuán)出售資產(chǎn)逐漸由非核心資產(chǎn)轉(zhuǎn)向核心資產(chǎn)。

“一方面，由于其財(cái)務(wù)狀況不佳，難以籌集資金償還債務(wù)，只得通過出售資產(chǎn)變現(xiàn);另一方面，頻發(fā)的追債事件，加劇了對(duì)恒大的負(fù)面影響，需通過償還債務(wù)消除部分影響。”陳霄如是概括恒大擬定待出售資產(chǎn)包的背后考量。

“對(duì)于恒大而言，出售旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，能夠在很大程度上緩解企業(yè)現(xiàn)階段的資金壓力。”地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)表示，恒大此類出售計(jì)劃體現(xiàn)了當(dāng)前企業(yè)的自救，這不僅有助于安撫債權(quán)人的心態(tài)，也對(duì)外釋放了企業(yè)未來流動(dòng)性可以改善的信號(hào)。

資本市場(chǎng)先行

據(jù)悉，截至目前，恒大旗下八大產(chǎn)業(yè)已集合了4個(gè)上市平臺(tái)。在業(yè)內(nèi)人士看來，規(guī)?；l(fā)展?jié)u入軌道的物業(yè)以及近年來概念大熱的新能源汽車，無疑是現(xiàn)階段恒大上市平臺(tái)中最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。截至8月10日收盤，恒大物業(yè)最新市值724億港元，恒大汽車最新市值1290億港元。

值得一提的是，近期對(duì)外發(fā)布正面盈利公告的恒大物業(yè)，也為陷入流動(dòng)性危機(jī)之中的母公司貢獻(xiàn)了一波利好。據(jù)恒大物業(yè)7月19日公告，該公司預(yù)期截至2021年6月30日半年度錄得的股東應(yīng)分配利潤(rùn)，較去年同期增長(zhǎng)70%左右。公告還披露，截至2021年6月30日，恒大物業(yè)總合約面積約8.1億平方米，總在管面積約4.5億平方米，較2020年12月31日新增合約面積約2.5億平方米，新增在管面積約1.5億平方米。

相比恒大物業(yè)的正面盈利，恒大汽車2021年的中報(bào)預(yù)期，則稍顯不盡如人意：8月9日晚間，恒大汽車發(fā)布盈利預(yù)警公告，預(yù)期2021年上半年公司凈虧損達(dá)48億元。不過，一紙盈利預(yù)警公告，并沒有打消資本及市場(chǎng)對(duì)于新能源汽車這一風(fēng)口產(chǎn)業(yè)的熱情。

而從最近幾個(gè)交易日的股價(jià)表現(xiàn)來看，市場(chǎng)對(duì)“恒大系”股票的熱情似乎也有所回溫。

以此次被裝入“待出售”資產(chǎn)包的恒大物業(yè)為例，短短兩天，恒大物業(yè)的股價(jià)上漲超過30%。具體來看，8月9日，恒大物業(yè)上漲9.66%;8月10日，恒大物業(yè)早盤高開后略有下行，隨后一路大漲，大漲20.5%。作為待售資產(chǎn)的另一方——恒大汽車，在8月10日午后持續(xù)拉漲，漲幅擴(kuò)大至10%。

截至8月10日收盤，“恒大系”四大股票漲幅擴(kuò)大：恒大物業(yè)(06666)漲20.5%，報(bào)6.7港元;恒騰網(wǎng)絡(luò)(00136)漲15.56%，報(bào)4.9港元;恒大汽車(00708)漲8.02%，報(bào)13.2港元;中國(guó)恒大(03333)漲7.31%，報(bào)5.87港元。

“就估值而言，恒大汽車及物業(yè)的估值均較高，且具有一定的發(fā)展?jié)摿Γ绕涫呛愦笃?，短時(shí)間內(nèi)規(guī)模擴(kuò)張迅速，發(fā)展前景較好。”陳霄對(duì)于恒大物業(yè)及恒大汽車的發(fā)展勢(shì)頭也不吝看好。

最難時(shí)期已過？

事實(shí)上，恒大這家地產(chǎn)巨頭的自救早已展開。在聚焦銷售高增長(zhǎng)的“開源”以及嚴(yán)控土儲(chǔ)規(guī)模的“節(jié)流”之外，分拆資產(chǎn)上市，在2020年內(nèi)為恒大打開了降負(fù)債的另一通道。根據(jù)企業(yè)方面披露，通過分拆恒大物業(yè)赴港上市，恒大集團(tuán)整體凈負(fù)債率便降低了19%。另?yè)?jù)恒大公司管理層在2020年度業(yè)績(jī)會(huì)上的表態(tài)，2021年恒大已經(jīng)醞釀分拆集團(tuán)旗下其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市。

2021年以來，恒大也積極通過多種舉措力促“回血”，包括出售股權(quán)、引入戰(zhàn)投、大促回款等。

具體來看，2021年1月24日，恒大汽車發(fā)布公告，按前五個(gè)交易日平均收市價(jià)折讓8%的價(jià)格，向6名投資人配售9.52億股新股，共引資260億港元。而在此之前，于2020年9月，恒大汽車已定增40億港元，引入騰訊控股、滴滴出行、紅杉資本等戰(zhàn)略投資者。

6月21日，嘉凱城公告披露，控股股東廣州凱隆擬向華建控股有限公司轉(zhuǎn)讓所持公司29.9%股份。據(jù)悉，廣州凱隆是中國(guó)恒大的全資子公司。

7月1日晚間，中國(guó)恒大披露，2021年上半年，該集團(tuán)實(shí)現(xiàn)物業(yè)合約銷售金額3567.9億元，累計(jì)回款3211.9億元。

8月1日晚，恒騰網(wǎng)絡(luò)對(duì)外公告稱，中國(guó)恒大集團(tuán)方面擬出讓公司11%股權(quán)，合計(jì)作價(jià)32.5億港元。其中，公司股東QQ音樂擬以20.69億港元接下7%。據(jù)披露，此次交易完成后，中國(guó)恒大方面可獲得32.5億港元資金。

“預(yù)計(jì)后續(xù)國(guó)資或其他戰(zhàn)略投資者，會(huì)繼續(xù)援助恒大。”在嚴(yán)躍進(jìn)看來，若是各類戰(zhàn)略投資者可以積極援助，加上恒大積極梳理既有的項(xiàng)目，那么未來企業(yè)依然有“翻身”的可能。

關(guān)鍵詞： 恒大集團(tuán) 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出讓計(jì)劃 未來流動(dòng)性 第三方