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A股IPO隊伍再添“新面孔” 卡萊特頂著多個槽點能成功沖A嗎?
2021-08-10 08:32:20來源: 北京商報

A股IPO隊伍的后備軍中,又有“新面孔”加入。從深交所官網(wǎng)披露的信息來看,卡萊特云科技股份有限公司(以下簡稱“卡萊特”)成為近期新受理的企業(yè)。不過,卡萊特沖A背后,槽點不少。招股書顯示,2020年卡萊特進(jìn)行了一次突擊分紅,當(dāng)期分掉9085萬元的現(xiàn)金且數(shù)額遠(yuǎn)超當(dāng)期的歸屬凈利潤,而后又計劃將1.5億元募資用于“補(bǔ)流”,這難免引起圈錢式IPO的質(zhì)疑。

2020年現(xiàn)金分紅超當(dāng)期凈利

據(jù)卡萊特介紹,公司是一家以視頻處理算法為核心、硬件設(shè)備為載體,為客戶提供視頻圖像領(lǐng)域綜合化解決方案的高科技公司,公司產(chǎn)品主要分為LED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理設(shè)備、云聯(lián)網(wǎng)播放器三大類。

從卡萊特披露的招股書來看,其2020年突擊巨額分紅的情形引起不小爭議。

招股書顯示,2020年6月10日,卡萊特有限(系卡萊特前身)股東會作出決議,同意公司向股東分配利潤85萬元。上述分紅時隔一個月后,2020年7月22日,卡萊特有限股東會又作出決議,同意公司向股東分配利潤9000萬元。截至招股說明書簽署之日,上述股利已支付完畢。經(jīng)計算,2020年卡萊特共向股東們派發(fā)了9085萬元的現(xiàn)金紅利。

據(jù)招股書,2020年卡萊特實現(xiàn)的歸屬凈利潤為6378.94萬元,這一分紅數(shù)額遠(yuǎn)超卡萊特當(dāng)期的歸屬凈利潤。經(jīng)北京商報記者計算,2020年卡萊特現(xiàn)金分紅的數(shù)額占到當(dāng)期歸屬凈利潤的比例約142.42%。

資深證券市場評論人布娜新認(rèn)為,用“真金白銀”回報股東是好事。

不過,報告期內(nèi)卡萊特的現(xiàn)金分紅并不是穩(wěn)定與持續(xù)的,其在2018年、2019年、2021年1-3月均未進(jìn)行過現(xiàn)金分紅。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2018年、2019年卡萊特實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別為2400.14萬元、6278.84萬元。經(jīng)計算,2019年、2020年卡萊特的歸屬凈利潤分別同比增長161.6%、1.59%。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來,卡萊特的這種做法不免讓市場產(chǎn)生突擊分紅的質(zhì)疑。在后續(xù)的審核中,這其中的原因、合理性恐將被監(jiān)管問詢。

IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜在接受北京商報記者采訪時表示,這種分紅金額遠(yuǎn)超當(dāng)年凈利潤的做法,實際上分配的是歷年累計未分配利潤中的一部分,說明現(xiàn)任股東們不愿意與未來的潛在投資人共享既往經(jīng)營積累。

股權(quán)關(guān)系顯示,此次發(fā)行前,周錦志合計控制卡萊特63.09%的股份,系公司的實際控制人。從持股比例來看,大部分現(xiàn)金分紅進(jìn)了周錦志的“腰包”。

投融資專家許小恒認(rèn)為,合理的分紅體現(xiàn)了公司良好的財務(wù)狀況,可以增強(qiáng)投資者信心,吸引更多投資者進(jìn)入。不過,一次性分紅金額過高,甚至超過了全年的凈利潤,類似掏空“家底”式分紅的方式并不可取,這也給公司后續(xù)還能不能分紅打上一個問號。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)

在大手筆分紅的同時,卡萊特經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額在2020年出現(xiàn)負(fù)值的情形,也引發(fā)市場對公司“造血”能力的關(guān)注。

招股書顯示,2018-2020年以及2021年1-3月,卡萊特經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為379.98萬元、520.2萬元、-1233.26萬元及-5748.28萬元。數(shù)據(jù)顯示,2018-2020年以及2021年1-3月,卡萊特的凈利潤分別為2398.24萬元、6316.29萬元、6378.94萬元、1392.43萬元。

從披露的招股書來看,報告期各期卡萊特經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于當(dāng)期凈利潤且2020年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由正轉(zhuǎn)負(fù),今年一季度持續(xù)為負(fù)。

許小恒告訴北京商報記者,一般來講,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值,說明企業(yè)經(jīng)營過程中應(yīng)收賬款過多,現(xiàn)金收入少,說明該企業(yè)采取的是市場擴(kuò)張的戰(zhàn)略,此階段公司側(cè)重在市場份額的增長上,成長期企業(yè)這樣的現(xiàn)象比較多。

許小恒還稱,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額低于凈利潤的原因有很多,正常情況比如因生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大等造成的固定資產(chǎn)折舊、存貨、財務(wù)費(fèi)用及經(jīng)營性應(yīng)收、應(yīng)付項目的變動疊加而成。

許小恒坦言,通常來看,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值或說明企業(yè)“造血”能力不足。不過,這要結(jié)合企業(yè)不同周期、投資活動和融資活動現(xiàn)金流來辯證看待,需要全方面立體做“檢查”。

另外,報告期內(nèi)卡萊特的應(yīng)收賬款也居高不下。2018-2020年以及2021年1-3月,卡萊特的應(yīng)收賬款賬面凈額分別為5049.17萬元、8577.69萬元、12417.83萬元和9847.83萬元。

卡萊特在招股書中稱,公司對主要客戶給予一定的信用期限,導(dǎo)致公司報告期內(nèi)應(yīng)收賬款余額增長較快。不過,卡萊特亦坦言稱,公司已足額計提壞賬準(zhǔn)備,但若下游客戶經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化,公司存在應(yīng)收款項無法回收的風(fēng)險,將對公司未來業(yè)績造成不利影響。

1.5億募資用于“補(bǔ)流”

大手筆分紅派現(xiàn)后,卡萊特還擬在上市后募資“補(bǔ)流”。

招股書顯示,卡萊特此次擬募集資金83106.65萬元,用于LED顯示屏控制系統(tǒng)及視頻處理設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項目、營銷服務(wù)及產(chǎn)品展示中心建設(shè)項目、卡萊特研發(fā)中心建設(shè)項目、補(bǔ)充流動資金。

具體而言,卡萊特在LED顯示屏控制系統(tǒng)及視頻處理設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項目、營銷服務(wù)及產(chǎn)品展示中心建設(shè)項目、卡萊特研發(fā)中心建設(shè)項目、補(bǔ)充流動資金四個項目上分別擬投入的募集資金金額為10687.31萬元、18501.32萬元、38918.02萬元以及15000萬元。

經(jīng)計算,卡萊特擬將募集的資金用于補(bǔ)充流動資金的比例約為18.05%。

卡萊特認(rèn)為,2018年以來,公司銷售規(guī)模迅速增長,業(yè)務(wù)和人員規(guī)模的不斷擴(kuò)大使得公司在材料采購、薪酬支出、市場開拓等方面對運(yùn)營資金的需求不斷增加;同時,公司未來也將保持持續(xù)性的研發(fā)投入,急需補(bǔ)充一定規(guī)模的流動資金以保障公司的正常經(jīng)營和業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃的順利實施。

卡萊特表示,募集資金補(bǔ)充流動資金將提高公司流動資產(chǎn)占比,優(yōu)化公司財務(wù)結(jié)構(gòu),降低財務(wù)風(fēng)險。同時,補(bǔ)充流動資金可以有效支撐公司的日常經(jīng)營、平臺建設(shè)、技術(shù)研發(fā)和市場開拓,為公司經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張奠定良好基礎(chǔ),進(jìn)而提升公司的核心競爭力。

然而,卡萊特一邊大手筆分紅一邊募資補(bǔ)流的情形,也遭到圈錢式IPO的質(zhì)疑。布娜新認(rèn)為,“任何情況下,都會有少數(shù)企業(yè)利用一個不合理的做法來募資。而是否屬于圈錢,需要綜合判斷”。

柏文喜則稱,如果市場對于企業(yè)的基本面與經(jīng)營能力都認(rèn)可,而且發(fā)行計劃能夠順利完成的話,企業(yè)上市前大筆分紅派現(xiàn)、再以上市募資補(bǔ)充流動資金的這一行為只要不存在欺詐與挪用行為,就不能簡單地被認(rèn)為存在圈錢嫌疑。

針對公司相關(guān)問題,北京商報記者向卡萊特發(fā)去采訪函,卡萊特證券部相關(guān)人士表示,“目前我們相關(guān)負(fù)責(zé)人不在,可以幫忙轉(zhuǎn)交相關(guān)問題”。但截至北京商報記者發(fā)稿,未收到卡萊特的相關(guān)回復(fù)。

關(guān)鍵詞: A股IPO 卡萊特 現(xiàn)金流轉(zhuǎn) 上市募資

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