永太科技（002326.SZ）與寧德時(shí)代（300750.SZ）原定通過股權(quán)置換實(shí)現(xiàn)深度綁定，目前該計(jì)劃已經(jīng)終止。永太科技2月14日公告稱，由于交易各方未能就交易方案達(dá)成一致意見，已經(jīng)決定終止交易。此前，永太科技于2月9日宣布，擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買寧德時(shí)代持有的永太高新25%股權(quán)?！拔覀?cè)瓉碇怀钟杏捞咝?5%的股份，如果收購(gòu)順利完成，公司能實(shí)現(xiàn)全資控股。我們正在和寧德時(shí)代協(xié)商，目前僅簽訂了股權(quán)收購(gòu)意向書，最終還是以披露公告為準(zhǔn)。”2月10日，永太科技方面對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

【資料圖】

作為電解液相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)商，永太科技長(zhǎng)期為寧德時(shí)代提供六氟磷酸鋰等制造鋰電池所需的材料。若上述交易順利完成，寧德時(shí)代將以股權(quán)換股權(quán)的方式，直接持有永太科技股份。近年來，寧德時(shí)代通過入股、合資等方式頻頻加碼鋰電材料等上游領(lǐng)域。市場(chǎng)一度將此事解讀為雙贏之舉。然而僅僅數(shù)個(gè)交易日后，這一產(chǎn)業(yè)鏈合作計(jì)劃便突然終止。永太科技亦明確表示，“公司仍與寧德時(shí)代保持良好合作關(guān)系?！?/p>

計(jì)劃終止

根據(jù)此前計(jì)劃，永太科技可實(shí)現(xiàn)對(duì)永太高新的全資控股，同時(shí)寧德時(shí)代可通過此次交易獲得永太科技股份。知名財(cái)稅審專家、資深注冊(cè)會(huì)計(jì)師劉志耕告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，“此次交易是雙方在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈深度協(xié)同的戰(zhàn)略升級(jí)，標(biāo)志著鋰電產(chǎn)業(yè)鏈從松散采購(gòu)向深度綁定的轉(zhuǎn)變。這種‘股權(quán)換穩(wěn)定’的模式可能成為未來產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的主流趨勢(shì)，在技術(shù)迭代加速、競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下尤其具有示范意義?！?/p>

永太科技股票已于2月9日開始停牌，并于停牌前的最后一個(gè)交易日收獲漲停。截至2月6日，永太科技收?qǐng)?bào)28.77元/股，總市值為266億元。永太科技表示，預(yù)計(jì)在不超過10個(gè)交易日（即2026年3月3日前）披露交易方案。公司有關(guān)人士告訴記者，“目前還處于籌劃階段，需以最終公告為準(zhǔn)，畢竟此事尚未落地。”

在確定交易意向后，永太科技隨即組織了中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)方推進(jìn)交易。然而，雙方未能就交易方案達(dá)成一致意見，因此決定終止籌劃此次交易。永太科技表示，“這一交易終止不會(huì)對(duì)公司和寧德時(shí)代的合作及業(yè)務(wù)往來造成實(shí)質(zhì)性影響，后續(xù)將在條件允許的情況下繼續(xù)探索符合發(fā)展需求的資本運(yùn)作方案?！?/p>

作為交易標(biāo)的，永太高新成立于2016年，位于螢石礦儲(chǔ)量豐富的福建省邵武市，是永太科技旗下核心鋰鹽平臺(tái)，主要產(chǎn)品為六氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰等鋰電池材料。其年產(chǎn)13.4萬噸液態(tài)鋰鹽項(xiàng)目（首期為年產(chǎn)6.7萬噸雙氟磺酰亞胺鋰溶液項(xiàng)目）已于2024年1月開始試生產(chǎn)。截至2025年上半年末，該項(xiàng)目累計(jì)投入為7.2億元，項(xiàng)目進(jìn)度達(dá)90.8%。

回到2021年末，寧德時(shí)代是永太科技為永太高新選擇的產(chǎn)業(yè)投資人。當(dāng)時(shí)，永太高新的股東盈科恒通宣布將25%股權(quán)以5億元轉(zhuǎn)讓給寧德時(shí)代。在此次股權(quán)交易中，永太科技放棄了對(duì)永太高新25%股權(quán)的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，并認(rèn)為寧德時(shí)代參股子公司有利于公司加深與下游鋰電池廠商的合作。

對(duì)于寧德時(shí)代來說，入股上游企業(yè)延續(xù)了它通過股權(quán)投資綁定上游供應(yīng)鏈的戰(zhàn)略。過去一年，寧德時(shí)代在產(chǎn)業(yè)鏈投資方面動(dòng)作頻繁。2026年，寧德時(shí)代曾宣布以數(shù)十億元認(rèn)購(gòu)磷酸鐵鋰廠商富臨精工（300432.SZ）的股份。加深產(chǎn)業(yè)布局之際，寧德時(shí)代也正在大舉融資。繼2月6日發(fā)行50億元綠色科技創(chuàng)新債券后，寧德時(shí)代于2月10日再度公告，擬面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行不超過50億元的科技創(chuàng)新公司債券（第一期），募集資金將用于項(xiàng)目建設(shè)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、償還有息負(fù)債等用途。

劉志耕告訴記者，“對(duì)于寧德時(shí)代來說，換取永太科技股份有利于保障關(guān)鍵材料供應(yīng)安全、提高協(xié)同效率、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、搶先布局下一代技術(shù)。對(duì)于永太科技來說，也可增強(qiáng)其對(duì)核心資產(chǎn)的控制力；獲得龍頭背書并提升融資與市場(chǎng)信用；加速技術(shù)協(xié)同與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程；鎖定并穩(wěn)定下游需求，保障產(chǎn)能釋放?！?/p>

連虧3年但虧損收窄

永太科技和寧德時(shí)代已經(jīng)合作多年。2021年7月，雙方就多種產(chǎn)品簽訂了一份長(zhǎng)期合作協(xié)議。按照當(dāng)時(shí)的約定，從2021年到2026年，寧德時(shí)代應(yīng)至少向永太科技采購(gòu)約2.42萬噸六氟磷酸鋰；在2023年至2026年期間，寧德時(shí)代應(yīng)至少采購(gòu)永太科技雙氟磺酰亞胺鋰實(shí)際產(chǎn)能的80%。

兩者合作以來，永太科技的電解液相關(guān)產(chǎn)能逐漸擴(kuò)大。2021年時(shí)，永太科技投產(chǎn)的六氟磷酸鋰產(chǎn)能僅為2000噸，其它主流電解液添加劑如雙氟磺酰亞胺鋰、碳酸亞乙烯酯、氟代碳酸乙烯酯等產(chǎn)品處于成功研發(fā)階段。截至2025年末，永太科技的量產(chǎn)產(chǎn)能包括電解液、六氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰等產(chǎn)品。其中，電解液投產(chǎn)產(chǎn)能為15萬噸/年；固態(tài)六氟磷酸鋰投產(chǎn)產(chǎn)能約為1.8萬噸/年；液態(tài)雙氟磺酰亞胺鋰投產(chǎn)產(chǎn)能為6.7萬噸/年；碳酸亞乙烯酯產(chǎn)能為1萬噸/年。

根據(jù)EVTank數(shù)據(jù)，永太科技的電解液出貨量自2024年開始進(jìn)入國(guó)內(nèi)前十。永太科技方面告訴記者，“從氟化鋰、六氟磷酸鋰等鋰鹽、電解液添加劑到電解液，公司已形成垂直一體化的電解液產(chǎn)業(yè)鏈。除了自供之外，六氟磷酸鋰等電解液原材料也對(duì)外銷售。”

永太科技自1999年起專注于含氟化學(xué)品的生產(chǎn)制造，下游的鋰電、農(nóng)藥、醫(yī)藥和貿(mào)易四大領(lǐng)域是永太科技的主要收入來源。萬得數(shù)據(jù)顯示，2020年至2024年，鋰電板塊為永太科技帶來的營(yíng)業(yè)收入分別為2.9億元、11.63億元、19.82億元、8.65億元、10.21億元。從2025年上半年?duì)I收來看，鋰電板塊已經(jīng)是永太科技最大的一塊業(yè)務(wù)，期間收入為8.71億元。

與此同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)激烈的鋰電市場(chǎng)也讓永太科技連虧3年。2022年以來，六氟磷酸鋰等產(chǎn)品價(jià)格劇烈波動(dòng)，永太科技的毛利受到較大影響。2023年至2024年，永太科技分別虧損6.2億元、4.78億元。2025年，隨著鋰電材料銷量及價(jià)格大幅回升，其虧損幅度明顯收窄，永太科技預(yù)計(jì)虧損2560萬元至4860萬元。

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