2023年8月25日帕瓦股份（688184）發(fā)布公告稱公司于2023年8月24日召開業(yè)績說明會。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖片僅供參考)

問：對公司未來的成長性怎么看？

答：公司正在經(jīng)歷高速發(fā)展。2020年公司產(chǎn)能約8,000噸，2021年約1.2萬噸，2022年上市前達到約2.5萬噸，今年6月30日公司已對IPO募投一期年產(chǎn)2.5萬噸三元前驅體項目順利試車，產(chǎn)能達到5萬噸。預計明年上半年，隨著IPO募投二期年產(chǎn)1.5萬噸三元前驅體項目的建成，公司產(chǎn)能將達到6.5萬噸。2022年公司出貨量約1.63萬噸，隨著產(chǎn)能的陸續(xù)建成、投放，未來三年公司出貨量、營業(yè)收入等增長的確定性較高。

問：公司目前的主要客戶有哪些？以后會有什么變化？

答：目前公司主要下游客戶包括1）廈鎢新能，是公司2022年第一大客戶，銷售占比超過總額的50%，單晶高電壓技術方案系雙方上下游緊密合作、協(xié)同研發(fā)，尤其單晶型NCM7系4.4V高電壓產(chǎn)品，雙方共同完成了其產(chǎn)品化、商業(yè)化的過程。目前，雙方新開發(fā)的單晶型NCM7系材料已成功運用于4.45V高電壓，能量密度與多晶型NCM9系材料持平，并在安全性、成本方面具有明顯優(yōu)勢；2）廣東邦普，去年主要供貨單晶型NCM5系4.35V產(chǎn)品，受限于產(chǎn)能，仍不能完全滿足其訂單需求，今年雙方將合作產(chǎn)品提升至單晶型NCM6系4.35V產(chǎn)品，并進一步加大出貨上的合作力度；3）長遠鋰科，2022年下半年已完成產(chǎn)品、產(chǎn)線認證，開始供貨NCM811的多晶產(chǎn)品，我們也披露了和其全資子公司的戰(zhàn)略合作協(xié)議公告，今年長遠鋰科計劃向我們采購三元前驅體產(chǎn)品約10,000噸，合作方向包括多晶型的高鎳/超高鎳產(chǎn)品、單晶型NCM6系4.35V產(chǎn)品；4）巴斯夫杉杉，供貨主要集中在單晶高鎳產(chǎn)品；5）貝特瑞，今年上半年雙方已經(jīng)有批量出貨合作。未來，公司還會與行業(yè)內(nèi)多家龍頭企業(yè)開展戰(zhàn)略對接，產(chǎn)品包括鋰離子電池、鈉離子電池的正極前驅體材料，預計客戶結構將會進一步拓展，請關注公司的公開信息披露。

問：公司二季度單噸利潤水平環(huán)比修復的主要原因是什么？下半年趨勢如何？

答：一季度，上游原材料持續(xù)下跌，導致公司的采購和銷售價格存在偶發(fā)性錯配，體現(xiàn)在經(jīng)營端存在成本滯后，對公司毛利率水平存在一定程度的侵蝕。二季度以來，原材料價格相對穩(wěn)定，上述偶發(fā)性影響顯著改善，疊加產(chǎn)能利用率逐月修復，共同促成了公司單噸利潤水平環(huán)比大幅修復。展望未來，隨著小鵬G6車型等終端產(chǎn)品得到市場認可，將繼續(xù)帶動對上游單晶高電壓、超高電壓產(chǎn)品需求的釋放，以及韓國等海外客戶對單晶技術路線的日益重視和加大投入，高電壓、超高電壓的市場空間日益打開，預計公司產(chǎn)品出貨結構將持續(xù)優(yōu)化，對公司單噸利潤水平形成正向拉動。此外，疊加IPO產(chǎn)能釋放帶來的規(guī)模效應，預計下半年單噸利潤水平繼續(xù)改善的趨勢可期。

問：公司各塊業(yè)務未來一兩年的增長規(guī)劃如何？

答：首先，公司正在積極推動IPO募投項目的建設，其中，今年6月30日，公司IPO募投一期年產(chǎn)2.5萬噸項目已經(jīng)順利點火試車，目前處于調(diào)試、爬坡階段；IPO募投二期年產(chǎn)1.5萬噸項目，也在有序建設過程中，預計將于明年上半年建成、投產(chǎn)。預計隨著IPO募投項目的順利實施，將有力加強公司在三元前驅體市場的競爭力，尤其是夯實單晶高電壓、超高電壓方向的話語權，進而推動公司業(yè)績的增長。其次，公司也非常重視鈉電正極前驅體方向的市場培育，上半年已實現(xiàn)鐵基三元產(chǎn)品的批量出貨、銅基四元產(chǎn)品也進入了噸級中試環(huán)節(jié)，量產(chǎn)可期。未來一兩年，公司也會加大在該領域的投入，尤其是具備行業(yè)領先性的技術路線，加快構筑壁壘，形成新的增長極。如果未來公司在發(fā)展戰(zhàn)略、方向上有新的突破，公司也將及時公開信息披露。

問：公司一體化布局的具體考量是什么？新成立的帕瓦供應鏈公司是否已正常運營？

答：公司一體化的布局主要包括向上游原料端的延伸，一方面成立了全資子公司帕瓦供應鏈，另一方面以參股形式投資博觀循環(huán)，布局資源精煉和廢舊電池梯次利用等相關業(yè)務。目前，公司已與印尼頭部礦山企業(yè)對接，未來將進一步加強對上游原料的供應鏈管理，提升經(jīng)營效率，加強穩(wěn)定性。新成立的帕瓦供應鏈公司已在正常運營。

問：公司在多晶產(chǎn)品布局的布局情況如何？有何新進展？

答：公司去年下半年已實現(xiàn)了多晶型NCM811產(chǎn)品的批量出貨，目前在積極推動多晶型超高鎳產(chǎn)品的中試驗證，進展順利。

問：公司與貝特瑞合作的產(chǎn)品是？

答：公司與貝特瑞合作的產(chǎn)品主要是多晶型高鎳產(chǎn)品。

問：目前與巴斯夫杉杉合作進展如何？合作產(chǎn)品是什么？海外布局情況如何，向韓國出口的產(chǎn)品是什么？未來1-2年，海外計劃重點布局哪些國家和地區(qū)？涉及哪些業(yè)務、產(chǎn)品？考慮邏輯是怎樣的？

答：公司與巴斯夫杉杉的合作進展順利，碳足跡認證工作已處于收尾階段，預計未來雙方的合作體量將進一步提升，目前主要合作產(chǎn)品是單晶型高鎳產(chǎn)品。海外市場方面，公司高度重視，今年上半年已在韓國初步建立辦事機構，并實現(xiàn)了小量出貨。未來一兩年，公司計劃將繼續(xù)加大對韓國、歐洲市場的挖潛，尤其是推動單晶高電壓、超高電壓產(chǎn)品的市場滲透。

問：目前公司在手訂單多少？產(chǎn)能如何？產(chǎn)能利用率多少？

答：公司自5月以來，產(chǎn)能利用率迅速修復，6月已達到高位狀態(tài)，目前整體趨勢向好。

問：今年以來，公司訂單量多少？今年整體營收預期是多少？

答：公司上半年面對行業(yè)去庫存壓力，主動推動產(chǎn)能消納、優(yōu)化客戶結構，前驅體累計出貨5,439.12噸，同比下降29.72%，其中，二季度銷量3,005.26噸，環(huán)比增長23.48%，趨勢改善明顯，尤其隨著單晶型高電壓、超高電壓產(chǎn)品訂單的放量，下半年成長可期。具體三季度以來的訂單、產(chǎn)量情況及全年營收預期等，請關注公司公開的信息披露。

問：募投項目上，公司5萬噸三元前驅體項目目前進展情況如何？下半年落地對公司出貨結構有何影響？二期建設時間表是怎樣的？

答：公司IPO募投一期年產(chǎn)2.5萬噸三元前驅體項目，已于今年6月30日成功點火試車，待爬坡結束后，在下半年單晶型高電壓、超高電壓產(chǎn)品供需兩旺的市場預期下，生產(chǎn)制造規(guī)模效應顯現(xiàn)，疊加出貨結構進一步優(yōu)化，預計下半年產(chǎn)能利用率、單噸盈利水平都將較上半年有明顯改善。二期項目也在有序推進，預計明年上半年建成、投產(chǎn)。

問：鈉電方面目前有哪些新進展？合作客戶除廈鎢新能外還有哪些企業(yè)？未來將如何拓展鈉電業(yè)務布局？

答：鈉電方面，公司看好未來該賽道的應用場景與商業(yè)機會，上半年已完成數(shù)十噸級鐵基三元產(chǎn)品的批量出貨，并向鈉電頭部企業(yè)積極推動完成銅基四元產(chǎn)品的認證，具備批量出貨的條件，下半年有望構建更深層次的合作關系。下游客戶及具體合作細節(jié)，請關注公司公開的信息披露。

問：今年上半年，公司客戶發(fā)生什么變化？前五大客戶是什么企業(yè)，涉及哪些產(chǎn)品和業(yè)務？

答：上半年，鋰電方面，公司主要下游客戶包括廈鎢新能、廣東邦普、巴斯夫杉杉、長遠鋰科和貝特瑞，其中，貝特瑞是上半年新增的客戶。在產(chǎn)品出貨方面，包括單晶型NCM7系超高電壓產(chǎn)品、多晶型NCM8系高鎳產(chǎn)品等。鈉電方面，公司與廈鎢新能深化協(xié)同，已完成數(shù)十噸級鐵基三元前驅體的批量出貨，打開新的合作增長極，并向鈉電頭部企業(yè)完成鐵基三元產(chǎn)品的出貨、銅基四元產(chǎn)品的認證，下半年有望構建更深層次的合作關系。

帕瓦股份（688184）主營業(yè)務：鋰離子電池三元正極材料前驅體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

帕瓦股份2023中報顯示，公司主營收入4.61億元，同比下降47.37%；歸母凈利潤1582.69萬元，同比下降77.21%；扣非凈利潤862.4萬元，同比下降86.74%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入2.16億元，同比下降53.41%；單季度歸母凈利潤939.19萬元，同比下降57.41%；單季度扣非凈利潤840.16萬元，同比下降57.96%；負債率23.16%，投資收益515.88萬元，財務費用-1182.8萬元，毛利率12.05%。

該股最近90天內(nèi)共有2家機構給出評級，買入評級2家。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入379.27萬，融資余額增加；融券凈流入1465.22萬，融券余額增加。

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