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受到內(nèi)地千呼萬喚的穩(wěn)經(jīng)濟政策出爐,上周港股大幅反彈,其中地產(chǎn)板塊漲幅最大,共上升了14.5%,新能源和電力板塊則出現(xiàn)下跌。從指數(shù)來看,恒生科技指數(shù)大漲8.9%,消費指數(shù)跟隨其后。盡管大市由近期底部回升了近1800點,但市場的分化走勢表現(xiàn),明顯與2008年的4萬億刺激計劃不能相比。好的轉(zhuǎn)變是,監(jiān)管層調(diào)整了地產(chǎn)政策,也出臺了20條擴大內(nèi)需舉措,這對穩(wěn)定地產(chǎn)市場和促進消費意義重大。
大市反彈,感覺上總覺得差了一點力度,也不乏很多投資者繼續(xù)持觀望態(tài)度。近期推出的諸多利好政策固然重要,但更重要的是,政策能否“對癥下藥”。市場共識是中國面臨信心不足導致的寬信用傳導不暢問題,解決方法離不開中央政府加杠桿和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。因此,上周的反彈行情是否持續(xù),甚至徹底逆轉(zhuǎn)目前的上落勢,目前宜保持審慎。市場若要實現(xiàn)趨勢性的突破,可能還需要更多政策實際落地和兌現(xiàn)。
家電板塊估值修復
穩(wěn)地產(chǎn)政策之后,國家發(fā)改委出臺《關于恢復和擴大消費措施》20條,不過市場反應并不熱烈,主要的原因除了邊際效用遞減,還有一條就是欠缺了改善居民資產(chǎn)負債表層面的實際性支持。美國至今未出現(xiàn)經(jīng)濟衰退,很大的程度歸功于居民的資產(chǎn)負債表未在疫情停工期間受到破壞。
雖然市場信心的重建并非短期能夠達到,但可以樂觀一些的是,市場情緒已有所改善。隨著美國加息影響減弱,以及內(nèi)地經(jīng)濟狀況環(huán)比改善,港股三季度反彈空間有望上調(diào),在攻破2萬點阻力關后,可以視22000點為目標。在板塊配置上,可關注恒生科技指數(shù),主要受益于平臺經(jīng)濟的議價能力,促進民營經(jīng)濟發(fā)展的政策;其次是消費板塊,包括家電、食品飲料等,因股價下跌過頭,有不俗的修復空間(即向趨勢線靠近)。
對于保守的投資者,較適合選擇現(xiàn)金流收益較為穩(wěn)定的板塊,如派息率7厘以上的“中特估”央企,主要集中在電訊、能源板塊。
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