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?股海一粟/現(xiàn)金流穩(wěn)定 “中特估”首選電訊能源股\谷運通

2023-08-03 22:27:10來源： 大公報

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受到內(nèi)地千呼萬喚的穩(wěn)經(jīng)濟政策出爐，上周港股大幅反彈，其中地產(chǎn)板塊漲幅最大，共上升了14.5%，新能源和電力板塊則出現(xiàn)下跌。從指數(shù)來看，恒生科技指數(shù)大漲8.9%，消費指數(shù)跟隨其后。盡管大市由近期底部回升了近1800點，但市場的分化走勢表現(xiàn)，明顯與2008年的4萬億刺激計劃不能相比。好的轉(zhuǎn)變是，監(jiān)管層調(diào)整了地產(chǎn)政策，也出臺了20條擴大內(nèi)需舉措，這對穩(wěn)定地產(chǎn)市場和促進消費意義重大。

大市反彈，感覺上總覺得差了一點力度，也不乏很多投資者繼續(xù)持觀望態(tài)度。近期推出的諸多利好政策固然重要，但更重要的是，政策能否“對癥下藥”。市場共識是中國面臨信心不足導致的寬信用傳導不暢問題，解決方法離不開中央政府加杠桿和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。因此，上周的反彈行情是否持續(xù)，甚至徹底逆轉(zhuǎn)目前的上落勢，目前宜保持審慎。市場若要實現(xiàn)趨勢性的突破，可能還需要更多政策實際落地和兌現(xiàn)。

家電板塊估值修復

穩(wěn)地產(chǎn)政策之后，國家發(fā)改委出臺《關于恢復和擴大消費措施》20條，不過市場反應并不熱烈，主要的原因除了邊際效用遞減，還有一條就是欠缺了改善居民資產(chǎn)負債表層面的實際性支持。美國至今未出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，很大的程度歸功于居民的資產(chǎn)負債表未在疫情停工期間受到破壞。

雖然市場信心的重建并非短期能夠達到，但可以樂觀一些的是，市場情緒已有所改善。隨著美國加息影響減弱，以及內(nèi)地經(jīng)濟狀況環(huán)比改善，港股三季度反彈空間有望上調(diào)，在攻破2萬點阻力關后，可以視22000點為目標。在板塊配置上，可關注恒生科技指數(shù)，主要受益于平臺經(jīng)濟的議價能力，促進民營經(jīng)濟發(fā)展的政策；其次是消費板塊，包括家電、食品飲料等，因股價下跌過頭，有不俗的修復空間（即向趨勢線靠近）。

對于保守的投資者，較適合選擇現(xiàn)金流收益較為穩(wěn)定的板塊，如派息率7厘以上的“中特估”央企，主要集中在電訊、能源板塊。

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