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三重壁壘抵御AI沖擊，目標(biāo)價(jià)12.83元每日看點(diǎn)

2026-03-05 11:10:21來(lái)源： 金吾財(cái)訊

【資料圖】

金吾財(cái)訊|華泰證券發(fā)布研報(bào)指，恒生指數(shù)3月4日收?qǐng)?bào)5.34元，美圖公司(1357.HK)52周股價(jià)區(qū)間4.26-12.56元，當(dāng)前市值244.9億港元，6個(gè)月日均成交額5.01億港元。行業(yè)層面，生成式AI加速滲透背景下，圖像編輯工具呈現(xiàn)"AI增強(qiáng)而非替代"發(fā)展路徑。研報(bào)強(qiáng)調(diào)用戶對(duì)可控結(jié)果與穩(wěn)定質(zhì)量的需求仍是核心，AI主要降低操作門檻、拓展使用場(chǎng)景。個(gè)股方面，美圖(1357.HK)憑借底層編輯器(傳統(tǒng)算法主導(dǎo)基礎(chǔ)功能)、中層工作流(輕/中/重度用戶分層適配)及頂層產(chǎn)品力(商業(yè)可用性)構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘。生活場(chǎng)景產(chǎn)品貢獻(xiàn)90%收入，AI功能集中于高價(jià)值人像美化模塊。華泰維持2025-27年收入預(yù)測(cè)41/51/61億元人民幣，調(diào)整后歸母凈利預(yù)測(cè)9.5/13.1/16.8億元，基于SOTP估值給予目標(biāo)價(jià)12.83港元，對(duì)應(yīng)26年調(diào)整后PE26.5倍，維持"買入"評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)包括圖像大模型進(jìn)展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及與阿里合作變化。

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