摘要：一個(gè)神奇的造富故事（歡迎關(guān)注杠桿游戲）

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

此前名不見(jiàn)經(jīng)傳的醫(yī)療器械企業(yè)九安醫(yī)療火了。

近日，九安醫(yī)療發(fā)布了其2022年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。單季度歸母凈利潤(rùn)達(dá)140億元-160億元。

2021年同期，該司歸母凈利潤(rùn)為3803.58萬(wàn)元。

對(duì)，杠桿游戲要說(shuō)，你沒(méi)有看錯(cuò)，數(shù)據(jù)就是有這么大的跳躍式增長(zhǎng)。

為什么？簡(jiǎn)單總結(jié)就是一句話，該司靠新冠抗原檢測(cè)試劑盒，發(fā)大財(cái)了。

1、單季度凈利從3800萬(wàn)元到140-160億元，股價(jià)翻10倍

有圖有真相，九安醫(yī)療的業(yè)績(jī)預(yù)告就是這么說(shuō)的，2022年一季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)盈利140億元-160億元。

2021年同期，該司的歸母凈利潤(rùn)只有3803.58萬(wàn)元。

也就是說(shuō)，2022年一季度太牛了，比2021年同期增長(zhǎng)36707.43%-41965.63%——也就是367-近420倍。

我也一度懷疑，是不是多打了一個(gè)零？沒(méi)有。杠桿游戲看到4月13日晚間，九安醫(yī)療發(fā)布了“股票交易異常波動(dòng)的公告”。

公告說(shuō)，已連續(xù)三個(gè)交易日（2022年4月11日、4月12日、4月13日）收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到20%以上，針對(duì)公司股價(jià)異常波動(dòng)，公司進(jìn)行了核查，結(jié)果如下：

1.公司前期披露的信息不存在需要更正、補(bǔ)充之處。

2.公司、控股股東和實(shí)際控制人不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)或處于籌劃階段的重大事項(xiàng)。

3.公司未發(fā)現(xiàn)近期公共傳媒報(bào)道了可能或已經(jīng)對(duì)公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的未公開(kāi)重大信息。

4.近期公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化。

5.公司控股股東、實(shí)際控制人在公司股票交易異常波動(dòng)期間未買(mǎi)賣公司股票。

也就是說(shuō)，一季度利潤(rùn)就是有這么多，千真萬(wàn)確。

并且還特別說(shuō)，實(shí)控人沒(méi)有借此機(jī)會(huì)炒股票發(fā)財(cái)。

這么賺錢(qián)，不急于這幾天賣股票套現(xiàn)，前前后后各種機(jī)會(huì)多的是。

來(lái)自天津的九安醫(yī)療，曾經(jīng)也算是蘋(píng)果概念、小米生態(tài)鏈股。

該司介紹說(shuō)，成立于1995年，是一家專注于健康類電子產(chǎn)品和智能硬件研發(fā)生產(chǎn)的上市企業(yè)，于2010年6月10日在深圳中小板上市，同年向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型并創(chuàng)建自主創(chuàng)新品牌“iHealth”，推出與蘋(píng)果手機(jī)相連的移動(dòng)互聯(lián)血壓計(jì)，得到美國(guó)蘋(píng)果公司大力支持，進(jìn)入蘋(píng)果公司線上官網(wǎng)和線下直營(yíng)渠道。

還獲得小米科技2500萬(wàn)美元戰(zhàn)略投資，成為小米生態(tài)鏈合作伙伴。

2017年9月，該司生產(chǎn)的iHealth額溫計(jì)在小米夏季新品發(fā)布會(huì)上正式首發(fā)，雷軍推薦它是“為發(fā)燒而生的體溫計(jì),居家旅行必備”。

2020年iHealth額溫計(jì)全球累計(jì)銷量超400萬(wàn)支。

但杠桿游戲要說(shuō)，這些都沒(méi)有讓該司取得爆發(fā)式增長(zhǎng)。

比如日前發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，九安醫(yī)療2021年預(yù)計(jì)營(yíng)收25.13億元，比2020年增長(zhǎng)25.11%。這已經(jīng)是過(guò)去一些年，最高營(yíng)收了。

不過(guò)，2021年的歸母凈利潤(rùn)，其實(shí)已經(jīng)開(kāi)始明顯大幅增加了。從2020年的2.43億元，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)276.87%至9.13億元——不過(guò)，這個(gè)數(shù)字和2022年一季度的140億元-160億元?dú)w母凈利比，簡(jiǎn)直小巫見(jiàn)大巫。

而過(guò)去一些年，九安醫(yī)療的歸母凈利潤(rùn)就更低，除了2020年、2021年，都沒(méi)有過(guò)億元。

甚至有的年份還是虧損的。

圖表來(lái)源|東方財(cái)富（特此感謝）

如上圖，2013、2015、2017年皆虧。

營(yíng)收長(zhǎng)期幾億元徘徊，直到2020年終于過(guò)20億元。

2、凈利暴增背后：在美國(guó)賣新冠抗原檢測(cè)試劑盒發(fā)大財(cái)

九安醫(yī)療在2022年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告中也說(shuō)了：

1.公司已就業(yè)績(jī)預(yù)告有關(guān)事項(xiàng)與會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行了預(yù)溝通，公司與會(huì)計(jì)師事務(wù)所在業(yè)績(jī)預(yù)告方面不存在分歧。

2.本業(yè)績(jī)預(yù)告未經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師預(yù)審計(jì)。

即便未經(jīng)會(huì)計(jì)師審核，但是杠桿游戲基本是信任這個(gè)盈利預(yù)估的。

因?yàn)榫虐册t(yī)療的解釋讓我信服。

2022年一季度，其凈利暴增，主要是受益于疫情。原話這樣說(shuō)的：

受美國(guó)疫情發(fā)展的影響，當(dāng)?shù)貙?duì)新冠抗原檢測(cè)試劑盒產(chǎn)品需求大幅增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司iHealth美國(guó)子公司就iHealth新冠抗原檢測(cè)試劑盒產(chǎn)品通過(guò)自身渠道及亞馬遜平臺(tái)進(jìn)行銷售，并與客戶簽署重大合同及訂單。該產(chǎn)品的銷售收入增長(zhǎng)為公司報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)作出了重要貢獻(xiàn)。

抗疫經(jīng)濟(jì)的贏家啊。

國(guó)內(nèi)也有多家因?yàn)橐咔槎l(fā)財(cái)?shù)墓?，疫苗、藥品、核酸檢測(cè)、器械……不同的是，多數(shù)靠國(guó)內(nèi)抗疫業(yè)務(wù)而大賺。

而九安醫(yī)療則是主要靠美國(guó)市場(chǎng)、海外市場(chǎng)。

值得探究的是，為什么九安醫(yī)療的業(yè)績(jī)?cè)?022年一季度爆發(fā)？

2021年業(yè)績(jī)快報(bào)中披露，2021年，九安醫(yī)療利用多年在IVD（體外診斷產(chǎn)品）和FDA申請(qǐng)方面積累的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)發(fā)揮iHealth美國(guó)子公司的的地緣優(yōu)勢(shì)，于2021年11月5日(美國(guó)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間)獲得新冠抗原家用自測(cè)OTC試劑盒的美國(guó)FDA EUA授權(quán)，支持當(dāng)?shù)毓残l(wèi)生防疫，方便個(gè)人及家庭進(jìn)行快速、及時(shí)的篩查。

接下來(lái)，受美國(guó)奧密克戎疫情發(fā)展的影響，當(dāng)?shù)貙?duì)新冠抗原檢測(cè)試劑盒產(chǎn)品需求大幅增長(zhǎng)。

注意這個(gè)時(shí)間，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2021年11月5日。

這一天開(kāi)始，意味著九安醫(yī)療的美好時(shí)光開(kāi)啟。

在2021年剩下的小2個(gè)月中，九安醫(yī)療已經(jīng)開(kāi)始受益。如杠桿游戲上文所述，2021年，該司取得了不錯(cuò)的歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

然后我們看2022年以來(lái)，九安醫(yī)療已經(jīng)發(fā)布過(guò)好幾次“關(guān)于公司美國(guó)子公司日常經(jīng)營(yíng)重大合同的進(jìn)展公告”。

核心內(nèi)容就一個(gè)，在美國(guó)做大生意了。

比如最近的一次公告說(shuō)：九安醫(yī)療的子公司iHealth LabsInc（以下簡(jiǎn)稱“美國(guó)子公司”）與美國(guó)ACC（美國(guó)陸軍合約管理指揮部)代表的美國(guó)HHS（美國(guó)衛(wèi)生與公眾服務(wù)部)就iHealth新冠抗原家用自測(cè)OTC試劑盒產(chǎn)品（以下簡(jiǎn)稱“iHealth 試劑盒”）于當(dāng)?shù)貢r(shí)間2022年1月13日簽訂了《采購(gòu)合同》，向其銷售2.5億人份 iHealth 試劑盒產(chǎn)品，合同價(jià)稅合計(jì)金額未1,275,000,000.00 美元（含運(yùn)費(fèi)）。

接著1月26日，再追加采購(gòu)iHealth試劑盒產(chǎn)品104,166,665 人份。變更后，合同總金

額從1,275,000,000.00美元增加至1,774,999,992.00美元。

到3月10日，九安醫(yī)療的美國(guó)子公司已經(jīng)履行完成上述合同的交貨義務(wù)。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月14日,美國(guó)ACC再向九安醫(yī)療的美國(guó)子公司支付貨款共計(jì)410,508,864 美元，約合人民幣2,622,987,437.41元（按2022年4月15日美元兌人民幣匯率中間價(jià)1美=6.3896 元人民幣計(jì)算）。

截至此次公告日，美國(guó)ACC已經(jīng)累計(jì)向九安醫(yī)療的美國(guó)子公司支付貨款1,520,514,356.73美元，約合人民幣9,715,478,533.76元（按2022年4月1日美元兌人民幣匯率中間價(jià)1美=6.3896 元人民幣計(jì)算），上述款項(xiàng)已到賬。

是不是數(shù)字?jǐn)?shù)著很累，杠桿游戲故意的，原文復(fù)制，震撼我們的眼睛。

如果不想數(shù)，但桿友應(yīng)該很明白了，九安醫(yī)療為什么發(fā)財(cái)。

3、超高利潤(rùn)、超高股價(jià)能否持續(xù)？

問(wèn)題來(lái)了，九安醫(yī)療的大生意可以持續(xù)嗎？

我們先看九安醫(yī)療的股價(jià)表現(xiàn)。

2021年末開(kāi)始，九安醫(yī)療股價(jià)開(kāi)始啟動(dòng)，此前長(zhǎng)期7塊多錢(qián)。

接著一步不攀上一個(gè)又一個(gè)高峰。

雖然最近幾個(gè)總體股價(jià)較高，但波動(dòng)其實(shí)也很大。從超80塊到四五十都有過(guò)。

九安醫(yī)療的股價(jià)是否可以維持較高的價(jià)格，關(guān)鍵就是自測(cè)試劑盒的大批量銷售可否持續(xù)。

總體而言，這家公司目前的看家產(chǎn)品就是這個(gè)，其實(shí)不豐富，抗風(fēng)險(xiǎn)能力并不高。

按照4月13日晚間，九安醫(yī)療發(fā)布了“股票交易異常波動(dòng)的公告”，杠桿游戲注意到，九安醫(yī)療是這樣說(shuō)的：

第一，美國(guó)疫情發(fā)展不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。

公司的抗原家用自測(cè)試劑盒產(chǎn)品的需求情況與美國(guó)疫情的發(fā)展情況直接相關(guān)，病毒變異、疫苗接種、針對(duì)新冠藥物的推出等情況均對(duì)疫情的發(fā)展產(chǎn)生影響，因此未來(lái)疫情的發(fā)展具有較強(qiáng)的不確定性，該不確定性可能較大幅度的影響試劑盒產(chǎn)品的需求情況。

第二，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。有多家公司的抗原家用自測(cè)OTC試劑盒產(chǎn)品和在POC使用場(chǎng)景下使用的新冠檢測(cè)產(chǎn)品獲得了美國(guó)FDA EUA授權(quán)，不能排除未來(lái)將有更多的公司獲得該授權(quán)并進(jìn)入市場(chǎng)銷售試劑盒產(chǎn)品。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)的改變，單家企業(yè)現(xiàn)有的市場(chǎng)份額和產(chǎn)品價(jià)格可能受到?jīng)_擊。

第三，股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。截至 4 月 13 日，該司市盈率（TTM）為42.93，在杠桿游戲看來(lái)，指標(biāo)發(fā)生回落的風(fēng)險(xiǎn)很高的。

第四，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，我就不多解釋。

第五，質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。九安醫(yī)療說(shuō)，在大規(guī)模生產(chǎn)的情況下，個(gè)別產(chǎn)品的批次有可能產(chǎn)生質(zhì)量問(wèn)

題，引發(fā)退貨，甚至召回的風(fēng)險(xiǎn)。

第六，買(mǎi)方風(fēng)險(xiǎn)。合同中約定的發(fā)貨義務(wù)九安醫(yī)療已經(jīng)完成，但仍存在付款不及時(shí)等買(mǎi)方風(fēng)險(xiǎn)。

總的來(lái)說(shuō)，杠桿游戲覺(jué)得，九安醫(yī)療的披露還是比較全面。

對(duì)此，桿友怎么看？請(qǐng)?jiān)谕镀敝邪l(fā)表您的看法。

本文未作說(shuō)明的財(cái)務(wù)圖表，均源自九安醫(yī)療相關(guān)公告，特此說(shuō)明并致謝

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