日前，東方園林發(fā)行債券受挫，由此經(jīng)歷了2018年以來“最糟心”的日子。公司原本計(jì)劃發(fā)行10億元公司債券，但實(shí)際發(fā)行規(guī)模5000萬元，發(fā)債遇冷之后，東方園林遭遇股價(jià)連續(xù)下跌，這樣的“慘案”背后，真相有何?難道真有人惡意做空?

東方園林發(fā)債受挫的消息，讓市場(chǎng)競(jìng)相發(fā)聲，擔(dān)心、疑慮之聲眾多。東方園林相關(guān)人士表示，“目前公司業(yè)務(wù)正常開展。因?yàn)闁|方園林發(fā)債受挫，就標(biāo)志著近期債券市場(chǎng)的再融資壓力正從償債端蔓延到發(fā)行端似乎不妥。東方園林是中國(guó)生態(tài)環(huán)保企業(yè)的風(fēng)向標(biāo)不錯(cuò)，但僅憑發(fā)債受挫就聯(lián)想到債券市場(chǎng)危機(jī)，這個(gè)臆測(cè)有些過于夸大。企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)債融資用于推進(jìn)更多業(yè)務(wù)的生產(chǎn)，這是很正常的企業(yè)行為，實(shí)業(yè)公司和互聯(lián)網(wǎng)巨頭都有發(fā)債失敗的先例。今年債券發(fā)行失敗的情況在市場(chǎng)中并不鮮見，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來滬深交易所共有69只債券宣布發(fā)債失敗，涉及59家公司，且這69只發(fā)行失敗的債券中，有37只是4月份之后出現(xiàn)的，占比過半。”

上述人士認(rèn)為，自從2013年醞釀轉(zhuǎn)型以來，東方園林的現(xiàn)金流就在逐步改善。從東方園林的發(fā)債情況看，2018年需要兌付的發(fā)債金額約為29億元，2019年為15億，2021年約為22億。對(duì)東方園林這樣體量、業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)的公司來說是可以承受的。東方園林2017年年報(bào)中也顯示經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大幅增長(zhǎng)，因?yàn)槟壳癙PP模式的回款要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于之前的BT模式，回款更穩(wěn)定。

面對(duì)即將兌付的融資資金，東方園林表示，5月22日到期的8億超短融資金已歸還。公司將通過加強(qiáng)回款，安排多種途徑的融資渠道，確保公司資金需求。此外，2018年以來公司PPP項(xiàng)目融資落地已有近10單，貸款合同金額50億左右，保障PPP項(xiàng)目正常實(shí)施。公告顯示，在2018年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券進(jìn)行相關(guān)評(píng)級(jí)工作中，上海新世紀(jì)評(píng)級(jí)出具的信用評(píng)級(jí)報(bào)告披露，東方園林主體信用等級(jí)AA+穩(wěn)定，本期債項(xiàng)信用等級(jí)AA +。

前述人士還表示，“這并不是東方園林第一次被看衰，東方園林不論面臨多大的融資情況，都會(huì)有人臆斷，類似‘融資難以撐到年底’、‘融資需求迫切東方園林資金鏈岌岌可危’等言論就沒停止過，而東方園林成功經(jīng)過產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，不斷提升行業(yè)技術(shù)，搭建專業(yè)隊(duì)伍，企業(yè)獲得了跨越式發(fā)展。從2015年以來，東方園林涉及PPP項(xiàng)目的累計(jì)新簽訂單總投資已經(jīng)超過1600億元。截至2018年1月15日，全國(guó)累計(jì)PPP項(xiàng)目成交金額前15強(qiáng)企業(yè)中，東方園林名列第12，是僅有的兩家上榜民企之一，作為生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域的風(fēng)向標(biāo)實(shí)至名歸。”

目前東方園林業(yè)務(wù)覆蓋河流治理、生態(tài)修復(fù)、全域旅游、鄉(xiāng)村振興、景區(qū)開發(fā)、危廢處置六大領(lǐng)域。截至2017年年底，東方園林共累計(jì)取得專利201項(xiàng)，其中發(fā)明專利84項(xiàng)，實(shí)用新型116項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)1項(xiàng);累計(jì)取得植物新品種權(quán)20項(xiàng)，軟件著作權(quán)58項(xiàng)。東方園林專利技術(shù)內(nèi)容已基本涵蓋水環(huán)境治理、水生態(tài)修復(fù)、海綿城市建設(shè)、土壤改良、園林生態(tài)景觀營(yíng)造等領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)分析人士表示，短期內(nèi)，去杠桿、加強(qiáng)監(jiān)管是市場(chǎng)的大勢(shì)所趨，企業(yè)債券募資受挫，只是企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的陣痛而已，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，更加市場(chǎng)化的資本運(yùn)作一定是有利于健康市場(chǎng)環(huán)境的塑造的，能讓更好的企業(yè)獲得更有效的投資。